投资者情绪指数月报：年末情绪小幅回落，展望新年

投资者情绪指数月报：年末情绪小幅回落，展望新年

摘要: 2024年12月，中信建投策略投资者情绪指数小幅回落，从月初的90点上方降至月末的80点附近。这与年末政治局会议和中央经济工作会议的政策预期兑现后市场逐步缩量下跌相符。尽管如此，我们认为这种回落是正常的市场情绪震荡，类似于历史上2020年9-10月的回落，并未改变长期趋势。

核心观点:

• 年末市场情绪回落属正常现象: 12月上旬，在政策预期推动下，市场情绪指数突破90点。但政策预期兑现后，市场缩量下跌，情绪指数回落至80点附近。历史经验表明，年末交易清淡，情绪回落是季节性特征。
• 多项指标显示市场情绪趋于平稳: 换手率大幅下滑，融资买入占比中位震荡，股债收益差延续低迷，表明市场短期赚钱效应偏弱。但偏股型基金新发量有所回升，隐含风险溢价处于中位偏高水平，显示权益资产配置性价比较高。
• 中长期指标显示市场存在一定回调压力: 超60MA指标曾突破80%，显示市场情绪过热，之后回落至60%附近。超买超卖指标也已接近零轴，意味着短期上涨回调压力已基本消化。
• 展望: 元旦节前市场情绪可能继续回落，节后或有回暖可能。长期来看，需关注政策走向及经济基本面变化。

分项指标详解:

1. 换手率: 近期市场明显缩量，换手率降至1.6%，远低于月中2.5%的水平，体现年末交易清淡的季节性特征。

2. 偏股型基金新发量: 12月下旬有所回升，但仍低于前期高点。

3. 融资买入占比: 在8.6%-9.7%之间中位震荡，未发出明确的预警或看涨信号。

4. 隐含风险溢价: 继续小幅上行后稳定在3.6%附近，处于中位偏高水平，权益资产配置性价比较高。

5. 股债收益差: 大部分时间处于零轴下方，市场赚钱效应偏弱。

6. 超60MA: 12月11-13日突破80%后回落至60%附近，显示市场情绪经历过热后回调。

7. 超买超卖: 12月下半月明显回落，接近零轴，短期上涨回调压力已基本消化。

风险分析:

• 数据统计存在误差：数据来自第三方数据库，可能存在口径不一致及统计时间滞后等问题。
• 模型预测能力有限：模型基于历史数据，对未来预测能力有限，市场情绪可能受政策及其他不可预测事件影响。

免责声明: 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。