德邦证券：12月PMI连续三個月處於擴張區間，但邊際回落，產需指數分化，需關注預期變化

德邦證券研報指出，2024年12月PMI已連續三個月處於擴張區間，但其增長邊際有所回落，產需指數呈現分化態勢。

核心觀點：

• PMI持續擴張但動能減弱： 12月製造業PMI雖然仍在擴張區間，但較前兩個月有所回落，顯示經濟復甦的力度有所減弱。
• 需求改善但供應側調整滯後： 新訂單指數持續上升，表明市場需求正在改善；然而，價格指數持續回落，說明供應側的產能調整仍需時間。
• 政策方向明確但效果滯後： 中央經濟工作會議已為2025年經濟發展定下積極基調，政策方向明確，但實際經濟改善速度可能落後於預期，導致PMI數據呈現出邊際回落的狀態。
• 預期管理至關重要： PMI數據顯示出需求上升，生產下降的矛盾現象，這可能與市場預期存在偏差有關。因此，密切關注市場預期變化至關重要，政策的逐步加力和精準校準將有助於彌合預期與現實之間的差距。

深入分析：

德邦證券的報告揭示了中國經濟目前面臨的複雜局面。一方面，積極的政策方向和持續改善的需求為經濟增長提供了動力；另一方面，供應側調整的滯後和預期與現實之間的差距，則制約了經濟增長的持續性和穩定性。

未來展望：

隨著政府持續推進結構性改革，優化營商環境，並進一步精準施策，預計中國經濟將在未來繼續保持穩健增長。然而，仍需密切關注市場預期變化，及時調整政策，以確保經濟的平穩健康發展。

與區塊鏈的聯繫：

雖然這篇研報主要關注宏觀經濟數據，但其反映的經濟增長態勢以及政策走向，對於區塊鏈產業的發展也具有重要影響。穩健的宏觀經濟環境更有利於區塊鏈技術的應用和創新，而政策的支持和引導則能為區塊鏈產業的發展創造更加良好的條件。 例如，政府對數字經濟的支持，間接利好區塊鏈技術的發展；而數據安全和隱私保護等政策，則會影響區塊鏈技術在不同領域的應用。 因此，密切關注宏觀經濟形勢對於區塊鏈行業的參與者來說至關重要。