海通证券研报：美国通胀仍存挑战，经济韧性犹存，但需警惕风险

海通证券最新研报指出，美国通胀虽然在2024年有所缓解，但波动依然较大，且干扰因素众多。四季度PCE和核心PCE价格指数环比折年率均有所回升，预示着2025年通胀仍面临较大挑战。美联储政策态度的转变以及资产端的波动，都可能在未来引发市场动荡。

报告显示，2024年美国实际GDP同比增长2.8%，较2023年略微回落0.1个百分点，但整体经济韧性依然存在。四季度GDP环比折年率为2.3%，略低于前值的3.1%。消费对美国经济的拉动依然强劲，四季度商品和服务消费均有所增长。私人投资对经济的贡献也有所提升，其中住宅投资是固定资产投资增速回升的主要驱动力。然而，设备投资和存货的减少导致四季度投资有所走弱。此外，强劲的进口导致净出口对经济造成拖累，但也从侧面反映出美国国内需求的韧性。

这份研报为我们解读了美国经济的复杂局面。一方面，经济增长的基本面尚可，消费和部分投资保持活力；另一方面，居高不下的通胀和潜在的政策风险，仍是未来经济发展的主要不确定因素。值得关注的是，强劲的进口也暗示着美国经济对全球经济的依赖程度较高，未来全球经济形势的变化也可能对美国经济造成影响。

区块链视角：

从区块链技术的角度来看，美国经济的波动也为数字资产市场带来了不确定性。美联储的货币政策调整会直接影响美元的价值，进而影响以美元计价的数字资产的价格。此外，通胀和经济增长的不确定性也可能导致投资者对风险资产的偏好发生变化，从而影响数字资产市场的投资情绪。因此，密切关注宏观经济形势，对数字资产投资至关重要。

风险提示：

研报中提到的海外货币政策超预期调整，是影响美国经济以及全球经济的重要风险因素。尤其是在当前地缘政治复杂，全球经济面临多重挑战的情况下，任何意外的货币政策调整都可能引发市场剧烈波动。投资者需要密切关注全球经济形势变化，谨慎投资，规避风险。

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