欧元区与美联储货币政策分歧：欧洲公司债券投资机遇？

13万亿美元的高等级公司债券市场正密切关注欧美货币政策的史无前例的分化。由于预期欧洲央行将在2025年多次降息，而美联储将维持高利率，一些基金经理认为欧洲公司债券的回报率将超过美国公司债券。Legal & General Investment Management高级投资组合经理Mark Benstead表示，如果利率路径不变，欧元信用产品的总回报率将更高，而且欧元市场的利差不像美元或英镑市场那样接近历史最低水平，因此更具优势。 这种利率预期差异是前所未有的。与以往不同的是，这次的预期分化发生在市场预期降息而非加息的背景下。投资者获利的途径有限，因为公司债券的利差已非常紧缩，通过押注风险溢价变窄来获利的空间不大。然而，大量资金涌入全球债券市场，债券发行获得巨大认购，显示出投资者对新债的强劲需求。 尽管最近降息预期有所减弱，但交易员仍预计欧洲央行将在2025年底前多次降息，而美联储则几乎没有降息预期。欧洲央行管理委员会成员Olli Rehn强调，欧洲央行将根据自身情况制定政策，不会受美联储影响。 市场预期会随着新经济数据的发布而变化。去年12月，市场预期美联储2025年会多次降息，但美联储主席鲍威尔谨慎的态度和强劲的经济数据改变了这一预期。相比之下，欧元区经济面临困境，通胀预计将在2025年回落至目标水平，因此降息是可行的选择。 由于利差，尤其是在美国，逼近历史最低水平，公司债券通过利差收窄带来的回报空间有限，国债走势成为影响公司债券表现的关键因素。Redhedge Asset Management首席执行官Andrea Seminara认为，一切将由利率驱动，任何央行降息方面的意外都会影响欧洲信用产品的利率部分。