美国非农就业数据超预期：美联储降息路径生变，基于市场通胀指标成关注焦点

一份“爆表”的非农就业报告，骤然改变了美联储的降息路径。2024年12月美国就业数据大幅超出预期，引发华尔街分析师对货币政策前景的强烈质疑。美国银行、花旗集团和高盛集团纷纷下调了对美联储进一步降息的预测，美国银行甚至认为降息周期已结束，下一步可能加息。

美联储官员最新表态：谨慎乐观与“鹰派”声音并存

在非农数据公布后，芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话，认为强劲的就业报告显示劳动力市场在充分就业状态下企稳，并非经济过热的迹象。他表示，只要通胀不走高，未来12至18个月利率将会有“一定程度的下降”。

然而，其他美联储官员的表态则更为谨慎。圣路易斯联储主席穆萨利姆认为，美联储上个月的降息决定是“惊险决定”，建议2025年以更渐进的方式降息。他表达了对通胀“最后一公里”的担忧，认为利率短期内不太可能回到疫情前的低点。穆萨利姆的言论在新增投票成员中显得相对“鹰派”。

华尔街机构预测分歧：降息预期普遍下调

美国银行原本预计今年两次25个基点的降息，现已转变为认为不会降息，甚至可能加息。花旗集团将降息开始时间推迟到5月，高盛集团则将降息次数从三次下调至两次。贝莱德全球固收首席执行官Rick Rieder甚至认为，除非经济基本面发生骤变，否则今年美联储将处于“冷冻”状态，3月降息也不可能。

基于市场通胀指标：美联储关注的新焦点

值得关注的是，美联储高级官员，包括主席鲍威尔，越来越关注一个相对模糊的价格指标——基于市场的通胀。彭博社分析指出，该指标排除了政府统计人员必须估算的多个项目，例如某些服务和保险费用等，更接近美联储2%的通胀目标。这一指标的稳定性，在投资者对美联储降息预期悲观的情况下，显得尤为重要。

美联储理事沃勒在近期演讲中也解释了关注该指标的原因，并表示支持今年进一步降息。他认为，2024年的通胀在很大程度上是由估算价格上涨驱动的，这些价格对经济供需平衡的指导作用不太可靠。鲍威尔和库格勒也表达了类似观点。彭博首席美国经济学家Anna Wong指出，这些推断类项目缺乏前瞻性预测信号。

总结：非农数据引发的连锁反应

非农就业数据大幅超出预期，导致华尔街机构下调降息预期，美联储官员内部也出现谨慎乐观与“鹰派”声音并存的局面。同时，美联储对基于市场通胀指标的关注，也为其未来货币政策走向增添了新的变数。整体而言，美联储的下一步行动将取决于通胀走势和经济数据的变化，未来走向仍存在较大的不确定性。 这不仅关乎美国经济的未来，更将对全球金融市场产生深远影响，值得持续关注。